Club|海外旅游强复苏，超越拐点的复星旅游文化(1992.HK)料可维持确定性的增长公司|Med|同比增长|密克|旅游

"春暖花开，万物复苏" ，这既是当前的节候，也是旅游行业及其从业者内心最大的期盼之一。
在"动态清零"防疫政策思想的指导下，国内经济与人民生活正快速回归常态，资本市场开始着手挖掘疫后复苏的投资主题。
随着全球主要国家疫苗接种率接近80% ，以及新冠病毒轻症化的整体变异趋势，人们压抑已久的旅游出行需求逼近爆发边缘，海外作为度假旅游的发源地更率先于2021下半年启动行情。
强烈的全球旅游消费向好预期下，旅游板块已经兼具反转与长期价值投资逻辑，有望率先成为后疫情时代的核心投资主题方向之一。
然而2022年开局之后，投资市场"风高浪大" 。经济下行压力与局部冲突事件导致市场情绪偏向谨慎，投资者在个股选择上除了考虑行业投资景气度，更看中公司的业绩兑现能力。
复星旅游文化(下称"复星旅文")的价值正是在这样的背景下得以凸显。 3月21日，公司交出一份亮眼的年度成绩单，展现出综合旅游龙头强大的业务复苏能力和长期成长性，公司广阔的业绩弹性空间亦让不少投资者看到α收益的可能。
一、战略前瞻+强大运营，复星旅文2021业绩恢复超预期
财报显示， 2021年复星旅文业绩恢复势头强劲，多项业务指标继续引领行业，下半年表现尤为亮眼。

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(来源：公司公告)
业绩期内，公司实现收入92.61亿元(人民币，单位下同) ，同比增长31.2%；全年经调整EBITDA 2.48亿元，同比增长32.5%；毛利25.67亿元，同比增长18.59% 。
尽管归母净利润表面上仍呈现出亏损状态，但简单拆分数据就可以发现拐点已经临近。 2021上半年复星旅文归母净利润亏损在20.5亿元水平，但到下半年就被遏制在6.6亿元左右，较2020年同期减亏10亿元，环比减亏约14亿元，呈现出快速、大幅亏损收窄趋势，业绩恢复实际已经超出预期。
【Club|海外旅游强复苏，超越拐点的复星旅游文化(1992.HK)料可维持确定性的增长】运营数据同样显示出下半年的强力反转势头。下半年，公司旅游运营(度假村及旅游目的地运营以及旅游休闲服务及解决方案的统称)营业额达到56.61亿元，同比大增122.1% 。其中， Club Med下半年累计营业额约46.39亿元，相较2020年同期大增180.1% ，恢复到2019年7成以上。
三亚亚特兰蒂斯则全年稳定"吸金" ，年内接待游客约470万人次，营业额达到14.55亿元，同比增长19% ，全年经调整EBITDA 6.52亿元，再次创下开业以来的新纪录。
业绩逆势回暖的关键，在于公司超前的战略眼光和强大的品牌运营能力。

Club|海外旅游强复苏，超越拐点的复星旅游文化(1992.HK)料可维持确定性的增长

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